（一）公司是一家专业从事化学药品原料药及中间体研发、生产和销售的高新技术企业。经过多年的发展，公司已经形成了以消化系统类、解热镇痛类和心血管类原料药为主， 以抗抑郁类、抗菌类等原料药为辅，同时以抗病毒类、非甾体抗炎类等特色原料药与制 剂为预备的产品体系。公司的产品覆盖面广，能够满足国内外客户的多元化需求，为公 司的可持续发展奠定了良好的基础。公司始终把加强技术创新放在首位，坚持创新的发展理念，用技术创新促进公司不 断转型升级。公司长期以来坚持以市场为导向，产学研相结合，形成技术攻关平台，持 续提升公司的技术水平和研发实力。2017 年，公司完成了“浙江省海森药物研究院” 及“海森药业院士专家工作站”的批准组建。经过多年的平台搭建、人才储备、研发投 入和技术积累，公司已经拥有一支在原料药研发方面具有丰富经验、结构合理的人才队 伍，研发队伍中既有享受国务院特殊津贴专家，也有国内个别产品领域的早期开拓者。截至本招股意向书签署之日，公司已取得的专利共计 22 项，其中发明专利 20 项。公司不仅注重新技术产业化，同时注重市场全球化。经过多年的管理积累与市场开 拓，公司已成为硫糖铝、阿托伐他汀钙等产品国内主要生产厂家之一，且在全球市场上 也取得了较高的市场占有率。公司已通过国家 GMP 认证、日本 PMDA 认证、韩国 MFDS 认证等多个国家和地区的认证，通过美国 FDA 现场检查、墨西哥 COFEPRIS 检查，主 要产品获得欧盟 CEP 证书、印度 CDSCO 注册证书，公司在质量控制方面具有成熟的 技术与丰富的经验，在市场上享有一定的知名度和认可度。
（二）公司主要产品为化学药品原料药及中间体，化学药品原料药及中间体是医药制造业 的重要组成部分，在整个医药制造产业链中处于上游位置。化学药品原料药为制造化学 药品制剂提供原料，化学药品制剂是由化学药品原料药制成的适于医疗应用的剂型药 品，将直接用于人体疾病防治、诊断。医药中间体是用于化学药品原料药合成工艺过程 中的原料。
“十二五”以来，由于经济发展和医疗体制改革促使需求不断释放，我国医药工业总 产值保持高速增长，中国已经成为全球最大的新兴医药市场。根据国家统计局的数据显 示，2016-2022 年，我国医药制造业营业收入持续增加，2021 年和 2022 年分别达到 2.93 万亿元和 2.91 万亿元，2021 年同比上升 20.10%。从终端销售收入看，2019 年我国三大 终端六大市场药品销售额实现 17,955 亿元，同比增长 5%。随着医疗体制改革的持续推进，社会保障体系和医疗卫生体系框架建设基本完成， 政府投资建设重点从大中型医院向社区医院、乡村医院转变，国家对卫生支出的比重继 续攀升，改革红利为医药市场提供了新的增长空间。同时，考虑到我国经济的持续增长 和人均收入水平的提高、人口老龄化的加快、城镇化水平的提高、疾病普遍化、行业创 新能力的提高以及医保体系的健全等因素的驱动，预计未来我国医药产业仍将保持快速 增长。
随着专利药品大量到期，仿制药市场迅速扩容，但欧美等传统原料药生产地因生产 成本和环保成本居高不下，叠加近年来中国原料药生产企业的工艺技术、产品质量及药 政市场注册认证能力的快速提升，我国已成为世界上最大的原料药生产国与出口国，多 种原料药在国际市场具有较强竞争力。可以说，当前我国的化学原料药行业已经形成了 比较完备的工业体系，且具有规模大、成本低、产量高的特点，是我国医药工业的战略 支柱之一。从最近十年通过世界卫生组织认证（WHO PQ）1的原料药和制剂的数量和 增长来看，中国原料药的世界影响力在不断扩大，且远远超过制剂。
（1）行业面临的机遇 1）医疗卫生支出稳步增长 受益于我国经济高速发展、人口老龄化程度提升、居民健康意识增强、国家对医疗 健康行业的鼓励政策等，中国医疗卫生总支出正在稳步增长。2）监管改革力度加大 药品上市许可持有人制度于 2019 年被正式纳入新版《中华人民共和国药品管理 法》，以及新版《药品注册管理办法》的正式生效等一系列医药行业监管改革措施的实 施，极大地调动了医药企业与医药研发机构对药物研发的积极性。3）国家产业政策大力支持 包括中央、国务院、全国人大、发改委及其他部委在内的各级机构几乎每年出 台鼓励和支持医药行业发展的相关产业政策，如《关于深化医疗保障制度改革的意见》、 《产业结构调整指导目录（2019 年本）》、《战略性新兴产业分类（2018）》等，这 些产业政策形成了我国医药行业发展的整体框架。4）全球仿制药使用比例有望加大 在全球老龄化和诊疗升级的大背景下，各国医疗卫生费用支出持续上升，医疗卫生 费用支出控制是各国共同面临课题。而仿制药具有与原研药相同的药用价值且价格低 廉，发展仿制药一方面将有利于政府通过缩减医疗费用的开销来降低财政赤字压力，另 一方面将有助于低收入阶层医疗保障覆盖面的进一步扩大，从而缓解潜在的就医困难等 问题；因此，提升仿制药使用比例、降低药价成为各国共同的政策选择。
（二）1、硫糖铝的竞争格局，根据国家药品监督管理局药品审评中心显示，截至本招股意向书签署之日，国内获 得硫糖铝药品生产批准文号的企业共有 5 家，分别为佑华制药（乐山）有限公司、浙江 海森药业股份有限公司、南京制药厂有限公司、苏州弘森药业股份有限公司和东北制药 集团股份有限公司。2、安乃近的竞争格局，根据国家药品监督管理局药品审评中心显示，截至本招股意向书签署之日，我国取 得安乃近原料药生产批文的企业有 6 家，共获得 7 个批文，分别为山东新华制药股份有 限公司、河北冀衡药业股份有限公司、浙江海森药业股份有限公司、武汉武药制药有限 公司、开封制药（集团）有限公司、华东医药（西安）博华制药有限公司。3、阿托伐他汀钙的竞争格局，由于阿托伐他汀钙药物的化合物专利在 2011 年到期，仿制药在近些年发展较快， 提升了对阿托伐他汀钙原料药的需求，截至本招股意向书签署之日，我国取得阿托伐他 汀钙原料药生产批文的企业有 27 家，共获得 29 个批文。
1、应收款项回收风险 报告期各期末，公司应收账款余额分别为 4,201.87 万元、2,939.47 万元、2,398.98 万元和 5,173.69 万元，应收账款周转率分别为 7.48、7.98、14.57 和 5.58。如果公司应 收账款发生大额无法收回的情况，将对公司当期经营业绩造成不利影响。报告期各期末，公司未终止确认的应收票据余额分别为 971.56 万元、1,169.95 万元、 2,182.42 万元和 1,909.77 万元，为银行承兑汇票。但如果公司应收票据发生大额无法承 兑的情况，将对公司当期经营业绩造成不利影响。
2.2022 年公司实现营业收入42,277.75万元，较上年同期增加8.69%，实现净利润10,669.35 万元，较上年同期增加 13.50%，实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利 润 10,089.48 万元，较上年同期增加 12.02%。
公司一直坚持从事全球市场需求较大的仿制原料药及制剂、医药中间体的研发、生产和销售，公司虽然属于仿制药概念，但是公司业绩确实增速不错，毛利率也比较高，结合同类型上市公司，短线亿左右估值，建议积极申购。
说明：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非代表大资金拥挤度的量化表数据（庄概念评分）暴涨。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点）。新股申购建议分为四种（1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购，前面两种情况个人会申购，后面两种情况个人不申购）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。返回搜狐，查看更多
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